Færre rentekutt fra Norges Bank fremover
Veksten i norsk økonomi er på vei opp, og får også god støtte av finanspolitikken. Trolig vil aktiviteten i Fastlands-Norge holde seg rundt trend i årene fremover. I tillegg har den underliggende prisveksten bitt seg mer fast rundt 3 prosent. Norges Bank vil fortsatt kunne kutte renten i mars. Men det er nå utsikter til noe færre kutt de neste årene. Vi antar totalt tre rentekutt i 2025, og ser for oss at styringsrenten vil ende på 3,5 prosent ved utgangen av 2026.
Boligprisene får en pangstart i 2025
Boligprisene har vist en ganske stabil oppgang de siste månedene, hvor den sesongjusterte prisveksten har holdt seg rundt 0,4 prosent per måned. På nyåret forventer vi imidlertid at det smeller til. Lettelser i egenkapitalkravene vil trolig sørge for at prisveksten får seg et ytterligere løft, som særlig vil prege prisveksten gjennom første kvartal. Vi forventer at boligprisene ved utgangen av neste år vil være 11-12 prosent høyere enn ved utgangen av dette året. Ser vi hele prognoseperioden under ett (2024-2026), ser vi nå for oss en samlet prisoppgang på 25-30 prosent. Oppgangen vil særlig være anført av Oslo, som sliter med et strukturelt og stort boligunderskudd.
Næringseiendom: Verdibunnen er nådd
Næringseiendomsmarkedet viser tegn til stabilisering etter en periode med usikkerhet. Avkastningskravet har vært flatt i de største norske byene lenge, men vi forventer en oppjustering på 25 basispunkter for å reflektere en fornuftig risikopremie. Leieprisvekst og økt transaksjons-volum gir optimisme, selv om antallet transaksjoner er lavere enn før. Nytt i Eiendomsrapporten er et kapittel om bærekraft. Denne gangen om innføringen av CSRD og hvordan det indirekte kan føre til høyere etterspørsel etter sertifiserte bygg. Alt i alt ser vi tegn til at markedet har nådd bunnen og nå går inn i en fase med moderat oppgang.
Høyere nivåer langs den norske rentekurven
Normaliseringen av styringsrentene blant våre største handelspartnere har fortsatt gjennom høsten, men nivået på lange markedsrenter har steget, med unntak av eurosonen. Nivået på markedsrentene er sterkt påvirket av investorenes forventninger til kortsiktige renter fremover, og oppgangen kan ses i lys av at aktørene i rentemarkedet venter færre rentekutt i fremtiden enn tidligere. Estimerte løpetidspremier har også vendt opp; et signal om økt usikkerhet knyttet til det fremtidige rentenivået.
Sterkere krone, men forvent store svingninger
Den relativt sterke amerikanske økonomien har styrket den amerikanske dollaren på bred basis gjennom høsten. Vårt hovedscenario er fremdeles at utsiktene for norsk økonomi er relativt sterke sammenlignet med eurosonen, og at kronen kan styrke seg gradvis mot euro i 2025. At aktørene i valutamarkedet fremdeles er avventende til investeringer i norske kroner må nok ses i sammenheng med usikkerheten til hvilken handelspolitikk Trump-administrasjonen vil iverksette i 2025. Vi må derfor ta høyde for at svingninger i verdien av norske kroner i 2025 vil kunne bli uvanlig store.
