-Båt med containere

Handelspolitisk uro fra USA: Hva betyr det for fondssparingen din?

Nyhetsbildet er preget av utspill fra politiske myndigheter i USA. Særlig har investorer uroet seg for nye signaler rundt den amerikanske handelspolitikken.

Nyhetsbildet den siste tiden har vært sterkt preget av stadige utspill fra politiske myndigheter i USA. Særlig har investorer uroet seg for nye signaler rundt den amerikanske handelspolitikken. De siste utspillene tyder på at tidligere annonserte økninger i tollsatser mot Canada og Mexico vil bli implementert, og at nye toller rettet mot Europa og Kina er snart forestående.

Det er krevende å vurdere de langsiktige økonomiske konsekvensene av høyere tollsatser, men på kort sikt er det rimelig å forvente at det kan føre til lavere økonomisk vekst, høyere inflasjon og høyere renter. Det er kort vei fra disse effektene til å også vente negative kursutslag i aksjemarkedene. Markedsutviklingen de siste dagene har da også vært preget av usikkerhet knyttet til den amerikanske handelspolitikken, med børsfall som resultat.

Forholdsvis moderate markedsutslag

Gitt nyhetsdekningen av de amerikanske handelsutspillene, er det lett å tro at markedsbevegelsene har vært større enn de vi faktisk har fått. Samlet har de globale aksjemarkedene hatt moderate kursfall. I løpet av det siste året har de globale aksjemarkedene falt mer enn det vi har sett nå ved flere anledninger. 

Samlet sett har investorer reagert negativt på de stadige utspillene knyttet til den amerikanske handelspolitikken. Trolig er det særlig usikkerheten rundt hva som blir endelige utfall som har plaget markedene. Det kan være krevende å vurdere hvilke utspill som til slutt vil bli gjeldende politikk, hvilke som er å anse som forhandlingsutspill, eller hva som viser seg å være direkte misforståelser. 

Det amerikanske flagget ved kongressen
Gitt nyhetsdekningen av de amerikanske handelsutspillene, er det lett å tro at markedsbevegelsene har vært større enn de vi faktisk har fått.

Hva tenker vi om utsiktene den nærmeste tiden?

Her er det noen punkter vi tenker det kan være fornuftig å ha med seg i en slik vurdering:

  1. Nyhetsbildet har en tendens til å overdramatisere de faktisk økonomiske konsekvensene av hendelser. Media lever av klikk, ikke balanserte beskrivelser av komplekse problemstillinger.
  2. Vi bør ikke stole på at vår følelsesmessige respons på en nyhet samsvarer med effektene i finansmarkedene. 
  3. De hyppige utspillene fra den amerikanske administrasjonen blir umiddelbart tolket og vurdert av 10 000-vis av profesjonelle aktører i finansmarkedene. Dermed er deres forsøk på å kvantifisere økonomiske effekter raskt reflektert i prisene på finansielle eiendeler. Det er dermed ingen grunn til å tro at kursfall i en periode har noen signaleffekt for hva som vil skje fremover.
  4. Det er risiko på begge sider rundt handelsutspillene vi har fått så langt. Vi kan få utspill som tilsier mer omfattende bruk av tollsatser mot omverdenen, men vi kan også få avtaler mellom partene som innebærer lavere tollsatser enn det som har blitt kommunisert.
  5. Høyere tollsatser er ikke en gratis lunsj for  amerikansk økonomi. På kort sikt blir alle skadelidende, og i høyeste grad også USA selv. Det er et kraftig insentiv for å finne felles grunn, særlig for en president som ofte bruker utviklingen i aksjemarkedene som et barometer på hvor godt han lykkes i embetet.

Det er krevende å forholde seg til hyppige endringer i signalene rundt hvordan USA tenker å innrette handelspolitikken. Dermed er det grunn til å forvente svingninger i markedene som følge av dette også fremover. Men som nevnt i punkt 4, er det risiko for svingninger begge veier.

Når verden er dominert av støy, er det verdt å holde fast i de mer fundamentale forholdene som historisk har hatt informasjonsverdi for utviklingen i aksjemarkedene. Veksutsiktene for amerikansk økonomi ser fortsatt gode ut, europeisk økonomi viser tegn til bedring og verdens børsnoterte selskaper leverer fortsatt sterk inntjeningsvekst. Det er normalt et bakteppe som er positivt for aksjeinvesteringer.

De store globale sentralbankene har større rom enn på lenge til å stimulere økonomien og finansmarkedene dersom det skulle bli nødvendig. Den støtten har historisk vist seg å være meget kraftfull. Muligheten til å stimulere vil kunne være en støtte for aksjemarkedene i tiden som kommer. 

Viktigheten av fundamentale prinsipper

I perioder med opplevd uro er det verdt å holde fast i det fundamentale. Både det fundamentale for markedsutviklingen fremover, men også det fundamentale knyttet til finansielle investeringer. Det er risikoen ved disse investeringene som over tid gir avkastning. Etter en lang periode med mer eller mindre kontinuerlig kursoppgang i aksjemarkedene, har vi nå fått en smakebit av risikodelen av forholdet mellom avkastning og risiko. Perioder med uro og kursnedgang er uunngåelige og også årsaken til at aksjemarkedene over tid gir bedre avkastning enn bankkonto. 

«Når verden er dominert av støy, er det verdt å holde fast i de mer fundamentale forholdene som historisk har hatt informasjonsverdi for utviklingen i aksjemarkedene.»
Sjefstrateg i Handelsbanken, Halfdan Grangård
Markedskommentar av Halfdan Grangård, sjefstrateg i Handelsbanken.

Les flere relaterte artikler

10. april 2025

Markedskommentar 10. april

I Handelsbankens siste markedsoppdatering gir sjeføkonom Marius Gonsholt Hov og sjefstrateg Halfdan Grangård en gjennomgang av de siste ukers hendelser og hvordan de påvirker finansmarkedene.

Markedskommentar 10. april
Halfdan Grangård
10. april 2025

Bli kjent med rentefond

Rentefond kan være et godt alternativ når du ønsker litt høyere avkastning, uten de store svingningene som kombinasjonsfond og aksjefond kan ha. Hva bør du tenke på når du velger fond?

Dette er hva du trenger å vite om rentefond
Kvinne følger med på pcen med en kopp i hånden
9. april 2025

Hvilket fond skal jeg velge? En enkel guide for nybegynnere

Mange synes det er vanskelig å velge fond. Her er en liste med ting du kan tenke på før du velger fond.

Hvilket fond skal jeg velge?
Support  - Handelsbanken.se
7. april 2025

Aksjemarkedene har falt kraftig

De siste dagene har verdens aksjemarkeder falt kraftig som følge av økte tollsatser på import til USA. Her kan du lese om hva du bør tenke på når det er større svingninger i aksjemarkedet.

Gjør dette når det er uro i markedene
Digital fremstilling av børs og verden