Februar ble nok en måned med uvanlig sterk boligprisvekst, med en nominell økning på 1,6 prosent. Justert for normalt sesongmønster steg boligprisene med 0,9 prosent. – Budskapet er klart: Vi ser en pågående, svært sterk prisvekst i det norske boligmarkedet, sier Handelsbankens sjeføkonom Marius Gonsholt Hov.
– Prisutviklingen så langt i år har vært helt i tråd med anslagene i vår Eiendomsrapport, som ble publisert før jul. Vi ser derfor ingen grunn til å justere våre forventninger. Vi forventer fortsatt uvanlig sterk prisvekst i tiden fremover, drevet av høy lønnsvekst, nært forestående rentekutt fra Norges Bank, lav og stabil arbeidsledighet, samt stor optimisme blant husholdningene når det gjelder boligmarkedet. I tillegg er tilbudssiden begrenset etter flere år med lav boligbygging, noe som ytterligere bidrar til prisveksten, forklarer Hov.
Norges Bank har signalisert at det første rentekuttet trolig kommer i mars. Handelsbankens makroteam forventer tre rentekutt i løpet av 2025 og ytterligere ett i 2026, noe som vil bringe styringsrenten ned til 3,5 prosent ved utgangen av 2026 – ett prosentpoeng lavere enn dagens nivå. Dette alene vil ha en betydelig effekt på boligprisene:
– Den høye gjeldsbelastningen blant norske husholdninger, kombinert med en preferanse for flytende rente, gjør boligmarkedet svært følsomt for endringer i utlånsrentene. Nå er det bred enighet om at Norges Bank vil sette renten ned i mars. Gitt den sterke prisutviklingen vi har sett i starten av året, har husholdningene trolig allerede begynt å prise inn dette. Men renten skal videre ned, slik vi ser det, og vi har ikke endret vårt estimat om tre rentekutt i år. Dette samsvarer også med hva som nå prises i rentemarkedet, sier Hov.
– Prisutviklingen så langt i år har vært helt i tråd med anslagene i vår Eiendomsrapport, som ble publisert før jul. Vi ser derfor ingen grunn til å justere våre forventninger. Vi forventer fortsatt uvanlig sterk prisvekst i tiden fremover, drevet av høy lønnsvekst, nært forestående rentekutt fra Norges Bank, lav og stabil arbeidsledighet, samt stor optimisme blant husholdningene når det gjelder boligmarkedet. I tillegg er tilbudssiden begrenset etter flere år med lav boligbygging, noe som ytterligere bidrar til prisveksten, forklarer Hov.
Norges Bank har signalisert at det første rentekuttet trolig kommer i mars. Handelsbankens makroteam forventer tre rentekutt i løpet av 2025 og ytterligere ett i 2026, noe som vil bringe styringsrenten ned til 3,5 prosent ved utgangen av 2026 – ett prosentpoeng lavere enn dagens nivå. Dette alene vil ha en betydelig effekt på boligprisene:
– Den høye gjeldsbelastningen blant norske husholdninger, kombinert med en preferanse for flytende rente, gjør boligmarkedet svært følsomt for endringer i utlånsrentene. Nå er det bred enighet om at Norges Bank vil sette renten ned i mars. Gitt den sterke prisutviklingen vi har sett i starten av året, har husholdningene trolig allerede begynt å prise inn dette. Men renten skal videre ned, slik vi ser det, og vi har ikke endret vårt estimat om tre rentekutt i år. Dette samsvarer også med hva som nå prises i rentemarkedet, sier Hov.
Er det risiko for boligprisboble?
– Nei, jeg ser ikke umiddelbart noen tegn til det, sier Hov.– Den prisveksten vi nå observerer, kan forklares med fundamentale forhold som høy lønnsvekst, lav arbeidsledighet, redusert krav til egenkapital og forventning om rentekutt fra Norges Bank. Hadde vi sett en prisutvikling som ikke kunne forklares ut fra disse faktorene, ville det vært grunn til bekymring. Men det er ikke situasjonen nå, understreker han.
Hov påpeker samtidig at vi trolig ikke vil se like sterk prisvekst de kommende månedene som vi har gjort i starten av året.
– Det bør heller ikke overraske. De første månedene var nok ekstra preget av det reduserte egenkapitalkravet, som bidro til høy aktivitet og sterk prisvekst i januar og februar. Selv om dette ga en ekstra vekstimpuls, peker fortsatt pilene mot uvanlig sterk boligprisvekst fremover.
– Vi oppdaterte våre korttidsmodeller etter dagens tall fra Eiendom Norge. Foreløpige beregninger tyder på at boligprisene i mars har økt med 1,1 prosent nominelt og 0,7 prosent sesongjustert. Hvis dette slår til, vil årsveksten i boligprisene ha begynt å nærme seg 8 prosent. Vi er med andre ord på full fart mot tosifret boligprisvekst, avslutter Hov.
